電池金屬周報(bào)：供給趨緊預(yù)期加劇，鈷鋰價(jià)格繼續(xù)保持強(qiáng)勢

來源：CFC金屬研究

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摘要

鋰：鋰精礦、碳酸鋰、鈷酸鋰周環(huán)比+5.42％、+1.61％、+0.65％，鋰價(jià)第三輪上漲進(jìn)行中。礦端剛性短缺，中游冶煉廠商逐漸進(jìn)入年底檢修將導(dǎo)致供給進(jìn)一步減少，疊加下游年底備貨提前且行業(yè)持續(xù)景氣，鋰價(jià)上行確定性較大。

鈷：鈷精礦、電解鈷、四氧化三鈷、氧化鈷周環(huán)比+3.59％、+5.11％、+0.37％、+1.52％，南非疫情爆發(fā)，鈷價(jià)加速上行。南非疫情加劇鈷原料供應(yīng)短缺，疊加庫存長期低位、海外報(bào)價(jià)持續(xù)提振等因素支撐，鈷價(jià)或繼續(xù)上行。

鎳：鎳豆周環(huán)比-1.97％，鎳價(jià)弱勢調(diào)整。礦端價(jià)格回暖、庫存低位及供給緊缺對鎳價(jià)存在支撐，但Omicron變異病毒引發(fā)對需求的擔(dān)憂，宏觀情緒整體偏空，預(yù)計(jì)鎳價(jià)偏弱運(yùn)行。

國外方面：截止2021年12月3日，COMEX鋰結(jié)算價(jià)27.68美元/千克，周環(huán)比+5.86％。LME3個(gè)月鈷期貨結(jié)算價(jià)67050美元/噸，周環(huán)比+4.79％。LME3個(gè)月鎳期貨收盤價(jià)為20075美元/噸，周環(huán)比-2.24％。

國內(nèi)方面：截止2021年12月3日，鈷連三收盤價(jià)453元/公斤，周環(huán)比+3.72％，鎳連三收盤價(jià)147850元/噸，周環(huán)比-1.40％。

結(jié)論：鈷鋰基本面持續(xù)向好，價(jià)格支撐強(qiáng)勢；鎳價(jià)宏觀情緒整體偏空，偏弱運(yùn)行。

熱點(diǎn)追蹤：限電政策、新能源汽車產(chǎn)銷、電池行業(yè)漲價(jià)

正文

一、行情回顧

上周鈷鋰價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢，鎳價(jià)弱勢調(diào)整。國內(nèi)方面，截止2021年12月3日，鈷連三收盤價(jià)453元/公斤，周環(huán)比+3.72％，鎳連三收盤價(jià)147850元/噸，周環(huán)比-1.40％。國外方面，截止2021年12月3日，COMEX鋰結(jié)算價(jià)27.68美元/千克，周環(huán)比+5.86％。LME3個(gè)月鈷期貨結(jié)算價(jià)67050美元/噸，周環(huán)比+4.79％。LME3個(gè)月鎳期貨收盤價(jià)為20075美元/噸，周環(huán)比-2.24％。

二、價(jià)格影響因素分析

1 產(chǎn)業(yè)面：新能源汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)新高，行業(yè)景氣度不改

1.1鋰電池價(jià)格

上周三元前驅(qū)體硫酸鈷受鈷鹽帶動(dòng)上漲最為明顯。截止2021年12月3日，三元前驅(qū)體523市場價(jià)133000元/噸，三元前驅(qū)體硫酸鈷市場價(jià)99000元/噸，周環(huán)比0.61％和4.26％；三元前驅(qū)體硫酸錳9750元/噸，三元前驅(qū)體硫酸鎳36500元/噸，價(jià)格持平。原料方面，上周鈷鹽價(jià)格繼續(xù)上行、鎳鹽價(jià)格存在支撐，前驅(qū)體成本有所上行；供需方面，下游3C需求較弱疊加海外訂單減少導(dǎo)致前驅(qū)體供給小幅過剩，抑制價(jià)格上行幅度。

上周部分三元材料價(jià)格小幅上行。截止2021年12月3日，三元材料811型市場價(jià)271500元/噸，三元材料6系常規(guī)622型市場價(jià)246000元/噸，三元材料5系動(dòng)力型市場價(jià)233500元/噸，6系和5系價(jià)格周環(huán)比+0.25％和+0.35％。成本方面，上周部分三元前驅(qū)體價(jià)格上行、鋰鹽持續(xù)上漲，推高三元材料制造成本；供需方面，部分企業(yè)年底新增產(chǎn)能爬坡帶動(dòng)備貨需求有所增長，但整體來說下游對價(jià)格接受度仍不高。

1.2下游需求

新能源汽車單月產(chǎn)銷量逐漸逼近40萬大關(guān)，新能源汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)歷史新高。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年10月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到了39.7萬輛與38.3萬輛，環(huán)比+12.46％與+7.28％，同比+317.89％與+139.38％，產(chǎn)銷均維持上漲態(tài)勢。2021年1-10月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到255.8萬輛和252.6萬輛，同比增長1.61倍和1.66倍。芯片短缺以及原料價(jià)格持續(xù)上漲并未降低新能源汽車的高景氣度，隨著車企年末沖量及政策扶持，預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)銷仍存上行空間。

受下游動(dòng)力強(qiáng)勁需求帶動(dòng)，動(dòng)力電池產(chǎn)量再創(chuàng)新高。根據(jù)中國動(dòng)力電池聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)，2021年10月中國動(dòng)力電池總產(chǎn)量達(dá)25.10Gwh，單月產(chǎn)量首次突破25Gwh大關(guān)并創(chuàng)歷史新高，同比+154.6％，環(huán)比+8.4％，實(shí)現(xiàn)自今年2月以來的連續(xù)第8個(gè)月增長。其中三元電池產(chǎn)量9.2GWh，占動(dòng)力電池總產(chǎn)量36.65％，環(huán)比-4.5％，同比+93.5％，相較于前幾個(gè)月的增速而言，環(huán)比首次出現(xiàn)負(fù)增長；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量15.9Gwh，占動(dòng)力電池總產(chǎn)量63.3％，同比+314.0％，環(huán)比+17.6％。1-10月磷酸鐵鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量在動(dòng)力電池總累計(jì)產(chǎn)量中的占比持續(xù)走高，占動(dòng)力電池總產(chǎn)量54.8％，與三元鐵鋰電池市場份額的差距逐漸拉大。

季節(jié)波動(dòng)疊加上游原料大漲，裝車量在連續(xù)第五個(gè)月正增長后首次迎來下跌。10月我國動(dòng)力電池裝車量15. 4GWh，同比+162.8％，環(huán)比-1.8％。其中三元電池共計(jì)裝車7.0cwh，同比+104.3％，環(huán)比+13.5％；磷酸鐵鋰電池共計(jì)裝車8.4GWh，同比+249.5％，環(huán)比-11.6％。1-10月，我國動(dòng)力電池裝車量累計(jì)107.5Gwh，同比累計(jì)+168.1％。其中三元電池裝車量累計(jì)54.1Gwh，占總裝車量50.3％，同比累計(jì)+100.1％；磷酸鐵鋰電池裝車量累計(jì)53.2GWh，占總裝車量49.5％，同比累計(jì)+316.4％。由于氣溫下降等季節(jié)性因素，消費(fèi)偏向轉(zhuǎn)三元，疊加近期上游價(jià)格持續(xù)攀升，鐵鋰裝機(jī)出現(xiàn)負(fù)增長。在車企降本需求的大背景下，中長期鐵鋰需求仍向好。

2、鋰：春節(jié)備貨疊加冶煉廠檢修，供需趨緊預(yù)期致鋰鹽看漲情緒濃厚

2.1價(jià)格

上周鋰精礦價(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勢上漲，冶煉企業(yè)利潤承壓。截止2021年12月3日，6％-6.5％品位鋰精礦進(jìn)口平均價(jià)為1970美元/噸，周環(huán)比+5.42％。鹽湖鋰鹽持續(xù)去庫，礦端維持剛性短缺，上游惜售情緒明顯，推動(dòng)鋰礦價(jià)格持續(xù)上漲，對鋰價(jià)支撐較強(qiáng)。

中游鋰鹽方面，上周碳酸鋰價(jià)格加速上行，氫氧化鋰價(jià)格不變。截止2021年12月3日，國內(nèi)碳酸鋰和氫氧化鋰現(xiàn)貨價(jià)為194600元/噸和173000元/噸，碳酸鋰周環(huán)比+1.61％，氫氧化鋰價(jià)格不變。1）碳酸鋰：供給方面，近期青海地區(qū)碳酸鋰供應(yīng)又稍有減量，其他地區(qū)主流廠商開工較為穩(wěn)定，但總體來說市場供應(yīng)趨緊；海外逐漸進(jìn)入新年假期，港口船期或存延期情況；國內(nèi)冶煉廠即將進(jìn)行年底檢修，海內(nèi)外供應(yīng)缺口或?qū)⑦M(jìn)一步加大。需求方面，部分磷酸鐵鋰廠家備貨情緒較為濃厚，隨著鐵鋰企業(yè)新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，需求增量明顯。總體來說，碳酸鋰保持強(qiáng)勁態(tài)勢，供需基本面緊張格局或進(jìn)一步擴(kuò)大，各大鋰鹽廠及頭部下游企業(yè)紛紛搶占鋰資源，看漲情緒濃厚，預(yù)計(jì)后期碳酸鋰上行趨勢仍在。2）氫氧化鋰：需求采購逐漸恢復(fù)到8月高位水平，月底成交量有所增加；頭部氫氧化鋰冶煉廠對報(bào)價(jià)幾乎無松動(dòng)，主流高鎳材料廠采購價(jià)格明顯上行。

2.2產(chǎn)量和進(jìn)出口

SMM數(shù)據(jù)顯示，2021年9月中國碳酸鋰產(chǎn)量約17900噸，環(huán)比-1.65％，同比+74.63％。

2.3鋰制成品

截止2021年12月3日，磷酸鐵鋰現(xiàn)貨價(jià)格89000元/噸，價(jià)格不變。原料方面，近期磷酸鐵、正磷酸鐵行情企穩(wěn)，受碳酸鋰延續(xù)強(qiáng)勢上行，廠家拿貨價(jià)格也隨之上行，疊加年底終端放量、需求激增導(dǎo)致對原料庫存消耗，磷酸鐵鋰制造成本有所上漲。供需方面，動(dòng)力端需求有所增加、小動(dòng)力儲能需求持平，大部分新增產(chǎn)能早已被下游企業(yè)預(yù)定，呈現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)；下游電池廠商對高價(jià)貨源接受度有所提升，價(jià)格傳導(dǎo)比較順利。

截止2021年12月3日，鈷酸鋰市場價(jià)390元/公斤，周環(huán)比+0.65％。成本方面，原料四氧化三鈷、碳酸鋰價(jià)格強(qiáng)勢上行，成本保持上行趨勢。需求方面，下游采購回暖，筆記本芯片供應(yīng)恢復(fù)帶動(dòng)需求量有所增加，提升對鈷酸鋰等原料的采購需求，成交價(jià)進(jìn)一步攀升。

3、鈷：南非疫情引發(fā)鈷原料供應(yīng)短缺擔(dān)憂加劇，鈷價(jià)或仍未到頂

3.1價(jià)格

南非疫情影響鈷礦運(yùn)輸，一定程度推動(dòng)鈷價(jià)上行。截止2021年12月3日，鈷精礦到岸價(jià)為24.1美元/磅，周環(huán)比+3.59％。南非發(fā)現(xiàn)Omicron新型變異毒株，由于南非德班港是剛果（金）鈷原料的主要運(yùn)輸港口，鈷原料能否按時(shí)發(fā)貨成為未知，疊加今年海運(yùn)已對原料供給造成大幅減少，鈷礦供給端不確定性增加，市場擔(dān)憂情緒濃厚，一定程度推動(dòng)鈷價(jià)上行。

電解鈷價(jià)格已漲至2018年11月以來歷史高位。截止2021年12月3日，電解鈷和鈷粉市場價(jià)分別為451元/公斤和513.5元/千克，周環(huán)比+5.11％和+2.85％。庫存方面，冶煉廠鈷中間品庫存保持低位，疊加能耗雙控導(dǎo)致電鈷廠商排產(chǎn)下調(diào)甚至停產(chǎn)，電鈷庫存持續(xù)去化，目前無錫社會(huì)庫存以及企業(yè)自身現(xiàn)貨庫存均處低位。供給方面，冶煉廠開工率以及月產(chǎn)量降至三年來最低水平，預(yù)計(jì)后期電鈷產(chǎn)量也不容樂觀，電解鈷供應(yīng)緊張局面短期難以改變。需求方面，下游整體需求正在逐漸向好，航空航天、軍工等需求回暖，剛性需求行業(yè)表現(xiàn)略好于動(dòng)力電池行業(yè)；海外補(bǔ)庫需求帶動(dòng)海外鈷價(jià)不斷提振，國內(nèi)外價(jià)差拉大。若原料供應(yīng)端短缺情況短期難以解決，電鈷仍存一定上行空間。

鈷鹽及鈷氧化物方面，上周硫酸鈷、四氧化三鈷價(jià)格均小幅上行。截止2021年12月3日，四氧化三鈷市場價(jià)342.5元/公斤，氧化鈷市場均價(jià)334元/公斤，周環(huán)比+0.37％、+1.52％。三元前驅(qū)體硫酸鈷市場價(jià)99000元/噸，周環(huán)比+4.26％。1）硫酸鈷：原料方面，原料成本持續(xù)走高，冶煉企業(yè)利潤承壓、挺價(jià)情緒強(qiáng)烈；供給方面，電解鈷供給短缺導(dǎo)致硫酸鈷企業(yè)生產(chǎn)受限，現(xiàn)貨庫存持續(xù)消耗；需求方面，下游企業(yè)存在備貨需求，但對高價(jià)接受度較低，存在議價(jià)空間，成交情況較為清淡。2）四氧化三鈷：原料端價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)疊加供給緊張，對四氧化三鈷支撐較強(qiáng)；需求方面，近期成交與出貨情況整體偏穩(wěn)，3C市場以補(bǔ)貨為主，下游鈷酸鋰企業(yè)詢單增多。總體來說，成本端對鈷鹽及氧化物支撐較強(qiáng)。

3.2 產(chǎn)量和進(jìn)出口

10月鈷礦砂及其精礦進(jìn)口數(shù)量累計(jì)值13487噸，環(huán)比+6.81％，同比-57.86％；鈷及鈷鹽進(jìn)口數(shù)量累計(jì)值0.02噸，環(huán)比+21.10％，同比-67.82％。

3.3庫存

4、鎳：變異病毒引發(fā)需求擔(dān)憂，鎳價(jià)弱勢調(diào)整

4.1價(jià)格

Omicron變異病毒引發(fā)對需求的擔(dān)憂，市場情緒謹(jǐn)慎，鎳價(jià)弱勢調(diào)整。截止2021年12月3日，鎳豆（99.93％-99.94％）平均價(jià)148050元/噸，周環(huán)比-1.97％；電池級硫酸鎳平均價(jià)36500元/噸，價(jià)格不變。成本方面，鎳礦價(jià)格回暖帶來成本端支撐，但鎳生鐵價(jià)格下滑顯現(xiàn)不利因素；庫存方面，LME鎳庫存持續(xù)下降已近11萬噸，全球鎳庫存持續(xù)下滑對鎳價(jià)仍有支撐；供給方面，印尼總統(tǒng)重申計(jì)劃停止所有大宗商品原材料出口，或繼續(xù)推深供給趨緊態(tài)勢；需求方面，下游謹(jǐn)慎采購，需求表現(xiàn)一般，且新冠變異病毒帶來需求端的擔(dān)憂，宏觀情緒整體偏空。預(yù)計(jì)后期鎳價(jià)繼續(xù)偏弱運(yùn)行。

4.2 產(chǎn)量和進(jìn)出口

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，國內(nèi)10月鎳礦砂及其精礦進(jìn)口量4476.2萬噸，環(huán)比-21.25％，同比-12.20％；鎳鐵進(jìn)口量29.9噸，同比+15.26％。10月國內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量3.07萬噸，同比+12％；電解鎳產(chǎn)量1.45萬噸，同比+18.48％。

4.3庫存

庫存方面，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止2021年12月3日，國內(nèi)13港口鎳礦庫存964.43萬噸，周環(huán)比-2.82％。

5.市場表現(xiàn)

5.1國外市場

截止2021年12月3日，COMEX鋰結(jié)算價(jià)27.68美元/千克，周環(huán)比+5.86％。LME3個(gè)月鈷期貨結(jié)算價(jià)67050美元/噸，周環(huán)比+4.79％。LME3個(gè)月鎳期貨收盤價(jià)為20075美元/噸，周環(huán)比-2.24％。

5.2 國內(nèi)市場

截止2021年12月3日，鈷連三收盤價(jià)453元/公斤，周環(huán)比+3.72％，鎳連三收盤價(jià)147850元/噸，周環(huán)比-1.40％。

三、結(jié)論

上周鈷鋰價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢，鎳價(jià)弱勢調(diào)整。礦端緊缺對鈷鋰價(jià)格支撐強(qiáng)勢，疫情影響下供需基本面緊張格局或進(jìn)一步擴(kuò)大，鈷鋰價(jià)格或仍未見頂。供給和庫存方面均對鎳價(jià)存在支撐，但新冠變異病毒引發(fā)需求擔(dān)憂，宏觀情緒整體偏空，預(yù)計(jì)后期鎳價(jià)繼續(xù)偏弱運(yùn)行。

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