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雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品每周報(bào)價(jià)

2022/11/18 制作人：甌畔財(cái)富筆記

溫馨提醒，周報(bào)內(nèi)容中提到的雪球產(chǎn)品，均為自動(dòng)贖回型期權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)品。雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品屬于高風(fēng)險(xiǎn)(R5)的金融衍生品，請(qǐng)?jiān)陂喿x內(nèi)容時(shí)明確您已經(jīng)是合格/專業(yè)投資人，且風(fēng)險(xiǎn)偏好適配。

一、中證500&1000指數(shù)環(huán)境

——市盈率/市凈率（PE/PB）歷史分位圖

中證500，數(shù)據(jù)來(lái)自wind，近10年P(guān)E/PB，2022/11/18

中證1000，數(shù)據(jù)來(lái)自wind，成立以來(lái)PE/PB，2022/11/18

數(shù)據(jù)來(lái)自wind，中證500&1000歷史PE/PB分位點(diǎn)（近5年）；2022/11/18

數(shù)據(jù)來(lái)自wind，中證500&1000歷史PE/PB分位點(diǎn)（近5年）；2022/11/18

——市場(chǎng)波動(dòng)率（近2個(gè)月）

數(shù)據(jù)來(lái)自wind，2022/11/18

——市場(chǎng)成交額（近2個(gè)月）

數(shù)據(jù)來(lái)自wind，2022/11/18

——IC年化貼水率

數(shù)據(jù)來(lái)自火富牛，2022/11/18

——基差

數(shù)據(jù)來(lái)自火富牛，2022/11/18

二、雪球報(bào)價(jià)

結(jié)構(gòu)：平敲/降敲/早利/雙降/雪球plus/Booster/杠桿結(jié)構(gòu)等

結(jié)構(gòu)：鳳凰/鯊魚(yú)鰭/二元/三元/固定分紅增強(qiáng)等

三、雪球閑談

本周依然保持上漲態(tài)勢(shì)，但上漲幅度有所減緩。上周的周報(bào)中，我在“政策與情緒”里講到：隨著利好政策的出臺(tái)，市場(chǎng)交易者樂(lè)觀情緒也進(jìn)一步得到釋放，但仍然需要關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面、宏觀數(shù)據(jù)偏弱的現(xiàn)實(shí)，以及美國(guó)通脹的粘性和持續(xù)性。經(jīng)濟(jì)的修復(fù)不能一蹴而就，正如股市的上漲總是充滿曲折，但不可否認(rèn)，底部區(qū)域已經(jīng)基本明確。

本周調(diào)整：①、周報(bào)模板大幅度調(diào)整，界面更加簡(jiǎn)潔、重要要素更加突出（詳細(xì)調(diào)整內(nèi)容請(qǐng)?jiān)凇霸掝}4”）；②、新增1家券商報(bào)價(jià)；③、新增1種結(jié)構(gòu)——雙周敲出觀察：產(chǎn)品存續(xù)期間，每?jī)芍茉O(shè)置一個(gè)敲出觀察日。提高了敲出的概率。

1、基差&波動(dòng)：

本周的情況基差、波動(dòng)情況與上周沒(méi)有明顯變化。雪球產(chǎn)品票息在未來(lái)短期內(nèi)仍會(huì)有一定的下滑。

2、新結(jié)構(gòu)組合：

這期有個(gè)新結(jié)構(gòu)——兩周敲出觀察。產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)（2年），有47次敲出觀察日，這樣的結(jié)構(gòu)提高了產(chǎn)品敲出的概率，同時(shí)對(duì)票息也有一定程度損耗。該機(jī)構(gòu)通過(guò)疊加早利結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化。我感覺(jué)這個(gè)搭配挺好的。像類似通過(guò)兩種、甚至三種結(jié)構(gòu)的組合搭配，在一定程度上確實(shí)能起到相互彌補(bǔ)的作用：如早利+降敲，提高了首年票息的同時(shí)，也提高了敲出的概率；如OTM+杠桿，提高了票息，同時(shí)做了一定程度的免虧安全墊。但需要提醒的是：無(wú)論是什么復(fù)合結(jié)構(gòu)，都是為了在勝率、潛在收益（損失）、持有體驗(yàn)（如鳳凰結(jié)構(gòu)）之間做平衡與取舍。所有的金融產(chǎn)品并不存在完美的結(jié)構(gòu)，放大潛在收益的同時(shí)，必然代表著風(fēng)險(xiǎn)或尾部風(fēng)險(xiǎn)敞口的變大。這關(guān)系往往還不是線性的。所以請(qǐng)各位投資人在購(gòu)買金融衍生品產(chǎn)品前，清楚了解自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好及產(chǎn)品情況。

3、個(gè)性化需求與定制

①、本周線下和一位機(jī)構(gòu)投資人交流溝通。發(fā)現(xiàn)除個(gè)人投資者外，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者也關(guān)注到雪球或金融衍生品在配置中的價(jià)值。我后臺(tái)交流的機(jī)構(gòu)投資者不乏有金融機(jī)構(gòu)自營(yíng)部門、實(shí)業(yè)法人戶、國(guó)有集團(tuán)、上市公司等。相對(duì)于個(gè)人投資人，機(jī)構(gòu)投資者有更加明確的目的和需求，對(duì)接和交流起來(lái)也更方便。我在后臺(tái)義務(wù)勞動(dòng)了好幾次，免費(fèi)幫幾個(gè)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)接給交易臺(tái)詢價(jià)，祝他們順利。

②、后臺(tái)的個(gè)人投資者群，我平時(shí)會(huì)科普一些雪球、衍生品相關(guān)知識(shí)，以及市場(chǎng)環(huán)境。我對(duì)入群的要求，完全按照合格/專業(yè)投資者標(biāo)準(zhǔn)來(lái)，同時(shí)也在閑暇時(shí)刻會(huì)和他們私下聊聊對(duì)衍生品風(fēng)險(xiǎn)的理解（后臺(tái)被我勸退的投資人有幾十個(gè)了）。隨著交流深入，個(gè)人投資者也不滿足于財(cái)富端的雪球，終于最近在這些投資人的訴求下，由我發(fā)起了群里第一單定制雪球。整個(gè)過(guò)程還挺折騰，不過(guò)下周總算順利發(fā)車了。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)識(shí)的投資人，大家能有這樣的信任，也挺有成就感。感謝相遇。

4、周報(bào)模板大幅調(diào)整

本周最大的改變是周報(bào)的模板，在界面簡(jiǎn)潔、內(nèi)容次序、非必要不添加原則上做了較大的調(diào)整和優(yōu)化。之前的模板，在7月底第一份周報(bào)發(fā)出后，一直沒(méi)有太大調(diào)整；隨著周報(bào)收到越來(lái)越多人關(guān)注，后臺(tái)也收到很多建議，于是有了這次的周報(bào)優(yōu)化。新版的周報(bào)在甌畔社群里發(fā)布過(guò)2次，反響不錯(cuò)。

5、文章推薦《所見(jiàn)非所得！誰(shuí)拿走了我的雪球票息？》本周，社群一位伙伴發(fā)布了文章（公眾號(hào)：且看金朝），針對(duì)金融機(jī)構(gòu)財(cái)富端的雪球票息及稅費(fèi)相關(guān)問(wèn)題做了解釋。讓投資人、金融從業(yè)者進(jìn)一步理解雪球相關(guān)產(chǎn)品的稅費(fèi)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)于這點(diǎn)，同樣也是我早期在編輯雪球周報(bào)最頭疼的問(wèn)題：每家機(jī)構(gòu)的要素描述、費(fèi)率、甚至稅費(fèi)計(jì)算先后順序上都有所不同，一些理財(cái)師小伙伴也弄不太明白。該群友在產(chǎn)品費(fèi)用、時(shí)間價(jià)值、報(bào)價(jià)差異、費(fèi)用計(jì)提頻次上分別作了詳細(xì)的解釋和對(duì)比。